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另从内部结构来看，部分护栏厂资源前置导致厂库下移，但是社会库存和总库存仍然处于累库阶段，并不能说明需求的超预期释放。一方面，虽然护栏厂资源增加且为自有资金，抛压小于过往，但是并不影响供给总量；另一方面，老口径不锈钢复合管护栏同比总量低于农历同期，主要是由于投机需求下降以及今年复工早于去年。整体来看，累库速率与去年相当，目前库存变化暂未体现需求超预期释放，核心将是未来两周的去库速率对需求的反映。综合而言，短期原料成本支撑以及旺季预期确实对不锈钢复合管护栏形成利好，其持续性以及现实兑现仍有待观察。
目前我们判断不锈钢复合管护栏处于高位整理阶段，建议暂时观望，等待需求兑现验证。春节过后，南方出现绵长的阴雨天气，延缓了终端需求启动进程，令钢贸商们心情也是一片雾蒙蒙的。机构 报告，面对高炉开工率小幅回升，以及钢市成交相对冷清，钢市库存正在快速累积，现已超过年春节后高位，并向年春节后高位靠拢。眼看正月十五过后，多地将进入开工季，不少钢贸商却对后市不敢过于乐观。随着镜头的转动，满目都是盘螺螺纹等不锈钢复合管护栏厂库存。
节后护栏厂检修陆续结束，不锈钢复合管护栏产量增加明显。截至上周Mysteel统计全国护栏厂产能利用率不含淘汰产能为%，环比上升%。年月中旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为万吨，环比上升万吨。Mysteel统计分品种周度产量合计为万吨，环比上升万吨，品种合计产量明显上升，其中不锈钢复合管护栏产量上升较为明显。护栏厂产能利用率持续回升，分品种产量也有较为明显的上行，节后护栏厂检修项目陆续结束，不锈钢复合管护栏产量增加较为明显。
终端需求有陆续释放，库存逼近去年高点。正月十五过后终端需求有陆续释放，成交也出现持续上行，终端需求真正大幅释放或在月份之后，届时终端需求释放力度是重点关注对象。截至上周末Mysteel统计，全国主要城市不锈钢复合管护栏厂社会库存为万吨，环比上升万吨；Mysteel统计全国护栏厂全品种库存为万吨，环比上升万吨；社会+护栏厂库存合计环比上升万吨。社会库存与护栏厂库存继续积累，库存维持较高的积累速度，逼近去年库存高点，关注后期库存拐点及库存降速。
期现价差方面，截至上周五，不锈钢复合管护栏主力合约较上海地区不锈钢复合管护栏现货贴水元/吨，较前一周贴水元/吨缩小元/吨。截至上周五，热卷主力合约较上海地区热卷现货贴水元/吨，较前一周贴水元/吨缩小元/吨。月间价差方面，截至上周五，不锈钢复合管护栏—价差为元/吨，较前一周元/吨缩小元/吨。热卷—价差为元/吨，较前一周元/吨扩大元/吨。整体来看，上周螺卷连续上涨。供应方面，上周不锈钢复合管护栏产量出现明显回升，但北方多地因空气质量问题突发限产，一定程度上缓解了市场对于高供应的担忧。
需求方面，正月十五过后需求陆续开始释放，但目前释放力度较慢，月初开始需求释放力度或有所加速。库存方面，上周社库与厂库继续积累，逼近去年高点，本周库存继续积累或将接近去年高点甚至创出库存新高，月初将迎来库存拐点，库存降速将会至关重要。总体来看，近期中美贸易谈判频传利好，有助于提振市场情绪，但从成材角度来看，目前仍未到矛盾爆发时点，月初库存降速较为关键，短期暂以振荡思路对待。据 统计局发布的数据，年全国粗钢产量为亿吨，同比增长%
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